Рубль напуган, но не повержен

Что не убивает, делает нас сильнее. Страхи по поводу нового раунда американских санкций, продолжения ралли доходности казначейских облигаций США и развития коррекционного движения по нефти увели котировки USDRUR к максимальным отметкам с середины ноября. Впрочем, чем слабее будет рубль, тем больше непредвиденных доходов получит бюджет, тем быстрее восстановится экономика РФ.

Инвесторы с нетерпением ожидают саммита ЕС, на котором, вероятнее всего, будет присутствовать Джо Байден. Хозяин Белого дома намерен обсудить со своими европейскими партнерами тему вмешательства Кремля в президентские выборы в США, и есть мнение, что это может аукнуться запретом доступа иностранных инвесторов к российским активам. С учетом того обстоятельства, что нерезиденты владеют около 30% всех ОФЗ, отток капитала нанес бы серьезный удар по позициям рубля.

Как правило, центробанки развивающихся стран борются с бегством денег за границу при помощи ужесточения денежно-кредитной политики, поэтому неожиданное для 38 из 41 эксперта Bloomberg повышение ключевой ставки на 25 б.п, до 4,5%, на мартовской встрече ЦБ РФ можно назвать превентивной мерой. Формально поводом для монетарной рестрикции стало ускорение инфляции до 5,8% при целевом показателе 4%. При этом Эльвира Набиуллина отметила, что если сидеть и ждать, то потребительские цены разгонятся еще больше. Не последнюю роль в этом процессе может сыграть ослабление рубля, поэтому заявление Bloomberg о том, что ставка способна вырасти до 5,5% к концу 2021, выглядит уместным.

Брокер Forex

Наряду с санкциями росту USDRUB способствовало ухудшение позиций активов развивающихся стран в целом, а также коррекция Brent и WTI. Ралли доходности казначейских облигаций США напомнило инвесторам 2013, когда конус-истерика нанесла сокрушительный удар по валютам и ценным бумагам EM. Вместе с тем многие развивающиеся страны гораздо более подготовлены к неблагоприятным для себя изменениям конъюнктуры финансовых рынков, чем 8 лет назад, а Bloomberg отмечает, что причины распродаж долговых обязательств в 2013 и в 2021 в корне отличаются. Если тогда главенствующую роль играла монетарная политика, то в настоящее время – ожидания ускоренного роста экономики США. Если так, то увеличение импорта рано или поздно окажет поддержку странам-экспортерам.

Сравнение причин роста доходности облигаций США в 2013 и 2021

Рубль напуган, но не повержен

На мой взгляд, инвесторы чрезмерно напуганы из-за санкций, а спрос на активы развивающихся государств в скором времени вспыхнет с новой силой, что будет способствовать восстановлению рубля. Безусловно, если Белый дом перекроет доступ нерезидентов к российскому рынку долга, это станет серьезным потрясением для «медведей» по USDRUB, однако я считаю, что Джанет Йеллен – умная женщина, и этого все-таки не случится.

Технически на дневном графике USDRUB формируется паттерн «Расширяющийся клин». Падение котировок к 75,3 с их последующим возвратом и закрытием выше 75,95 – повод для покупок. Пока пара находится ниже 76,1, ориентируемся на продажи. По открытым от уровня 74,3 лонгам рекомендую постепенно фиксировать прибыль.

USDRUB, дневной график

Рубль напуган, но не повержен

Материал предоставлен компанией InstaForex — www.instaforex.com

Брокер Инстафорекс

Популярное